La Lettre n°69 de Jean-Pierre
Monteil Finances et Gestion
- Semaine n°35/2007 -
Les portefeuilles de valeurs de JPMFG : analyse du mois d'août 2007
Alors que le CAC 40 avait
affiché un gain annuel de
10,05 % en clôture le
3 juillet dernier, la crise
du crédit immobilier aux
Etats Unis a entraîné de
lourdes pertes sur
l’ensemble des places
financières internationales
au cours du mois d’août
dernier. L’indice phare de
la place de Paris affiche
une progression de +2,18%
depuis le début de cette
année, après avoir atteint
son plus haut de l’année à
6 168,15, au début du mois
de juin dernier ! La baisse
est significative
puisqu’elle est proche des
10% !
Les trois différents
portefeuilles titres
préconisés par le cabinet
JPMFG affichent au titre du
mois d’août, les résultats
suivants :
. +7,19
% / (+5,01 %) (a)
pour le portefeuille de
valeurs n°1 « Sécurité » ;
. +0,68 % / (-0,02 %)
(a) pour le
portefeuille de valeurs n°2
« Equilibré » ;
. +26,34
% / (+24,16 %)
(a)pour le portefeuille de
valeurs n°3 « Dynamique ».
La performance globale des
33 valeurs qui composent les
trois portefeuilles
s’établit à +11,63 %,
soit +9,45 % en sus
de celle réalisée par
l’indice de référence de la
bourse de Paris.
Commentaire
Il ne nous paraît pas
nécessaire de revenir dans
le détail, sur l’une des
principales raisons qui
explique cet important
décrochage des marchés
depuis la fin du mois de
juillet. Rappelons qu’il
s’agit des défaillances
rencontrées depuis quelques
mois par certaines banques
US, dans les remboursements
de prêts immobiliers
qu’elles ont accordé à des
catégories d’emprunteurs
dont la solvabilité est
assez souvent incertaine.
La situation de forte
réactivité qui règne sur
l’ensemble des places
financières depuis le
courant de l’été perdurera,
tant que l’incertitude sur
les éventuelles conséquences
qu’est susceptible
d’entraîner la question dite
des « subprime » persistera.
La première d’entre elles,
c’est l’activité macro
économique et la croissance
US et ses effets induits sur
d’autres espaces économiques
tels que l’Europe et l’Asie
(Japon/Australie).
1/ Portefeuille n°1 - SECURITE
Avec un gain de +7,19 %,
il affiche la deuxième
performance (2/3).
Le panier de valeurs qui
composent ce premier
portefeuille, exprime une
représentation assez large
de différents secteurs
d’activité : Axa et
BnpParibas pour les
financières ; Air France-Klm
pour les transports ;
Michelin et Total
pour l’automobile ; l’Air
Liquide pour le secteur
industriel ; Bouygues
et Saint Gobain pour
le bâtiment et les
équipements, les télécoms et
les médias ; Danone
et Pernod Ricard pour
l’agroalimentaire, les vins
et spiritueux ; enfin
l’Oréal pour les
cosmétiques.
Nous décidons de conserver
l’ensemble des valeurs qui
composent ce portefeuille.
2/ Portefeuille n°2 - EQUILIBRE
Avec un gain de +0,68 %,
il affiche la troisième
performance (3/3).
Si Edf superforme ce
portefeuille avec un gain
annuel de +34,28%
Alcatel-Lucent, quant à
lui, le sous performe très
nettement, de même que le
géant de l’aéronautique
Eads. Les autres valeurs
affichent chacune une
variation annuelle conforme
au reste de la plupart des
valeurs du marché.
Toutefois, nous retirons le
géant équipementier des
télécoms de cette deuxième
liste de valeurs et le
remplaçons par Lagardère.
Trop d’incertitude pèsent
sur le groupe franco
américain et nous sommes
prudents à l’annonce des
résultats du premier
semestre au cours des
prochains jours.
3/
Portefeuille n°3 -
DYNAMIQUE
Avec un gain de +26,34 %,
il affiche la meilleure
performance des trois
portefeuilles de valeurs
(1/3).
Barbarabui
(+154,59 %), Alstom
(29,18 %), Peugeot
(+24,50 %) et
Nexans (+22,35%)
ont continué à bien
performer ce portefeuille à
orientation dynamique. Nous
sommes optimistes quant à
l’évolution future de
Vallourec, tant en
raison de ses prévisions de
résultats que de son
implantation géographique
sur les différents marchés
internationaux. Toutes les
sociétés qui composent ce
portefeuille sont des leader
dans leurs domaines
respectifs. Le mois de
septembre confirmera la
bonne performance affichée
depuis le 1er
Janvier de cette année pour
l’ensemble de ces sociétés.
Nous conservons l’ensemble
des valeurs qui le
composent.
Ainsi se présente
l’évolution des trois
portefeuilles de valeurs de
JPMFG pour le mois d’août
2007.
(a)
En réel, évolution de
l’indice du CAC 40 comprise.
Jean-Pierre Monteil
Directeur de JPMFG.
Achevée le 03 septembre 2007.
